مدينة الألمنيوم في الربيع والخريف · تبدد درجات الحرارة المرتفعة ، سواء كانت أسعار الألمنيوم تواجه "حمى"

الألمنيوم معدن يستهلك طاقة عالية وانبعاثات كربونية عالية.في ظل خلفية الإجماع العالمي الحالي بشأن الحد من الكربون ، وتحت قيود سياسات "الكربون المزدوج" و "التحكم المزدوج في استهلاك الطاقة" المحلية ، ستواجه صناعة الألومنيوم كهربائياً تغييراً بعيد المدى.سنواصل التعمق في صناعة الألمنيوم الكهربائي ، من السياسة إلى الصناعة ، من الماكرو إلى الجزئي ، من العرض إلى الطلب ، لاستكشاف المتغيرات التي قد توجد في كل رابط ، وتقييم تأثيرها المحتمل على أسعار الألمنيوم في المستقبل.

تبدد درجات الحرارة المرتفعة ، سواء واجه سعر الألمنيوم "تقليل الحمى"

اجتاحت الحرارة الشديدة في أغسطس العالم ، وواجهت أجزاء كثيرة من أوراسيا طقسًا شديد الحرارة ، وكان مصدر الطاقة المحلي تحت ضغط كبير.من بينها ، ارتفع سعر الكهرباء في أجزاء كثيرة من أوروبا ، مما أدى إلى انخفاض آخر في الإنتاج في صناعة الألومنيوم كهربائيا المحلية.في الوقت نفسه ، تأثرت المنطقة الجنوبية الغربية من البلاد بشكل خطير بارتفاع درجة الحرارة ، وحدث انخفاض كبير في الإنتاج في منطقة سيتشوان.في ظل تدخل جانب العرض ، انتعش سعر الألمنيوم من حوالي 17000 يوان / طن في منتصف يوليو إلى أكثر من 19000 يوان / طن في أواخر أغسطس.في الوقت الحاضر ، بدأ الطقس الحار في التراجع ومن المتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد.هل سعر الألمنيوم يواجه "حمى"؟

نعتقد أن معنويات الاقتصاد الكلي على المدى القصير هبوطية ، كما أدى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي إلى كبت السلع ، مما أدى إلى الضغط على أسعار الألمنيوم.ولكن على المدى المتوسط ​​، ستظل مشكلة نقص الطاقة في أوروبا قائمة لفترة طويلة ، وسيتم توسيع نطاق خفض إنتاج الألمنيوم الكهربائي ، وسيعتمد استهلاكه النهائي والنهائي بشكل أكبر على الواردات.مع انخفاض أسعار الطاقة في الصين ، يتمتع تصدير الألمنيوم بميزة منخفضة التكلفة ، مما يجعل الصادرات المحلية في الربعين الثالث والرابع من المرجح أن تحافظ على اتجاه جيد.في غير موسم الاستهلاك التقليدي المحلي ، يُظهر الاستهلاك النهائي مرونة واضحة ، كما أن تراكم التخزين في الوصلات الوسطى والنهائية يكون محدودًا.بعد انحسار درجة الحرارة المرتفعة ، من المتوقع أن يستأنف بناء المصب بسرعة ، مما يؤدي إلى نضوب المخزون.التحسين المستمر للأساسيات يجعل Shanghai Aluminium أكثر مرونة.إذا تحسنت معنويات الاقتصاد الكلي ، فسيكون لها زخم انتعاش قوي.بعد موسم ذروة الاستهلاك "Golden Nine Silver Ten" ، وضعف الطلب وضغط العرض البارز ، سيواجه سعر الألومنيوم ضغط تصحيح أكبر مرة أخرى.

دعم التكلفة واضح ، وضغط الانسحاب أضعف مما كان عليه في يونيو

في يونيو ، أعلن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس.وبعد الإعلان ، بدأ السوق تداول توقعات الركود ، ما أدى إلى أكبر انخفاض في أسعار الألمنيوم في دورة مستمرة هذا العام.وانخفض السعر من حوالي 21 ألف يوان / طن في منتصف يونيو إلى 17 ألف يوان في منتصف يوليو./ ر في مكان قريب.ساهمت المخاوف من تراجع الطلب في المستقبل ، إلى جانب المخاوف بشأن إضعاف الأساسيات المحلية ، في الانخفاض الأخير.

بعد التصريحات المتشددة التي أدلى بها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي ، تداولت السوق مرة أخرى التوقعات برفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ، وانخفضت أسعار الألمنيوم بما يقرب من 1000 يوان في ثلاثة أيام ، وتواجه مرة أخرى ضغوطًا هائلة من أجل التصحيح.نعتقد أن ضغط هذا التصحيح سيكون أضعف بكثير من ضغط يونيو: فمن ناحية ، كانت أرباح صناعة الألمنيوم الإلكتروليتي في يونيو أعلى من 3000 يوان / طن ، سواء من منظور طلب التحوط لمصنع الألمنيوم نفسها ، أو الصناعة الأولية في سياق ضعف الطلب.من منظور الأرباح العالية غير المستدامة ، تواجه شركات الألمنيوم خطر انخفاض الأرباح.كلما ارتفع الربح ، زاد الانخفاض ، وانخفضت أرباح الصناعة الحالية إلى حوالي 400 يوان / طن ، لذلك هناك مجال أقل لاستمرار الاتصال.من ناحية أخرى ، من الواضح أن التكلفة الحالية للألمنيوم الإلكتروليتي مدعومة.بلغ متوسط ​​تكلفة الألمنيوم الإلكتروليتي في منتصف يونيو حوالي 18100 يوان / طن ، وكانت التكلفة لا تزال حوالي 17900 يوان / طن في نهاية أغسطس ، مع تغيير طفيف للغاية.وفي فترة زمنية أطول ، توجد مساحة محدودة نسبيًا لانخفاض الألومينا والأنودات الجاهزة وتكاليف الكهرباء ، مما يحافظ على تكلفة إنتاج الألمنيوم الإلكتروليتي في موضع مرتفع لفترة طويلة ، مما يشكل دعمًا لسعر الألمنيوم الحالي .

أسعار الطاقة في الخارج مرتفعة ، وستتوسع تخفيضات الإنتاج أكثر

لا تزال تكاليف الطاقة في الخارج مرتفعة ، وستستمر تخفيضات الإنتاج في التوسع.من خلال تحليل هيكل الطاقة في أوروبا والولايات المتحدة ، يمكن ملاحظة أن الطاقة المتجددة والغاز الطبيعي والفحم والطاقة النووية ومصادر الطاقة الأخرى تمثل نسبة كبيرة.على عكس الولايات المتحدة ، تعتمد أوروبا بشكل أكبر على الواردات في إمدادات الغاز الطبيعي والفحم.في عام 2021 ، سيكون استهلاك الغاز الطبيعي في أوروبا حوالي 480 مليار متر مكعب ، ويتم استيراد ما يقرب من 40٪ من استهلاك الغاز الطبيعي من روسيا.في عام 2022 ، أدى الصراع بين روسيا وأوكرانيا إلى انقطاع إمدادات الغاز الطبيعي في روسيا ، مما أدى إلى ارتفاع مستمر في أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا ، وكان على أوروبا البحث عن بدائل للطاقة الروسية حول العالم ، الأمر الذي دفع بشكل غير مباشر ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي العالمية.متأثرًا بارتفاع أسعار الطاقة ، أدى مصنعان للألمنيوم في أمريكا الشمالية إلى خفض الإنتاج بمقياس 304000 طن من التخفيضات في الإنتاج.لن يتم استبعاد إمكانية إجراء مزيد من التخفيضات في الإنتاج في المرحلة اللاحقة.

بالإضافة إلى ذلك ، تسبب ارتفاع درجات الحرارة والجفاف هذا العام في ضربة كبيرة لهيكل الطاقة في أوروبا.انخفض منسوب المياه في العديد من الأنهار الأوروبية بشكل كبير ، مما أثر بشكل خطير على كفاءة توليد الطاقة الكهرومائية.بالإضافة إلى ذلك ، يؤثر نقص المياه أيضًا على كفاءة التبريد لمحطات الطاقة النووية ، كما أن الهواء الدافئ يقلل أيضًا من توليد طاقة الرياح ، مما يجعل من الصعب تشغيل محطات الطاقة النووية وتوربينات الرياح.وقد أدى ذلك إلى زيادة اتساع فجوة إمدادات الطاقة في أوروبا ، مما أدى بشكل مباشر إلى إغلاق العديد من الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة.بالنظر إلى هشاشة هيكل الطاقة الأوروبي الحالي ، نعتقد أنه سيتم توسيع نطاق خفض إنتاج الألمنيوم الإلكتروليتي الأوروبي بشكل أكبر هذا العام.

بالنظر إلى التغييرات في الطاقة الإنتاجية في أوروبا ، منذ الأزمة المالية في عام 2008 ، فإن الانخفاض التراكمي في الإنتاج في أوروبا باستثناء روسيا قد تجاوز 1.5 مليون طن (باستثناء خفض الإنتاج في أزمة الطاقة في عام 2021).هناك العديد من العوامل لتخفيض الإنتاج ، ولكن في التحليل النهائي ، إنها مشكلة تتعلق بالتكلفة: على سبيل المثال ، بعد اندلاع الأزمة المالية في عام 2008 ، انخفض سعر الألمنيوم الإلكتروليتي في أوروبا إلى ما دون خط التكلفة ، مما أدى إلى خفض الإنتاج على نطاق واسع في مصانع الألمنيوم الإلكتروليتي الأوروبي ؛حدثت تحقيقات مكافحة دعم أسعار الكهرباء في المملكة المتحدة ومناطق أخرى ، مما أدى إلى زيادة أسعار الكهرباء وانخفاض في إنتاج مصانع الألمنيوم المحلية.تخطط حكومة المملكة المتحدة أيضًا للبدء في عام 2013 ، حيث تطلب من مولدات الطاقة دفع تكاليف إضافية لانبعاثات الكربون.أدت هذه الإجراءات إلى زيادة تكلفة استهلاك الكهرباء في أوروبا ، مما أدى إلى زيادة التحليل الكهربائيالألومنيوم الموردين الشخصي التي أوقفت الإنتاج في مرحلة مبكرة ولم تستأنف الإنتاج أبدًا.

منذ اندلاع أزمة الطاقة في أوروبا العام الماضي ، ظلت تكاليف الكهرباء المحلية مرتفعة.تحت تأثير الصراع بين أوكرانيا وروسيا والطقس القاسي ، وصل سعر الغاز الطبيعي والكهرباء في أوروبا إلى مستوى قياسي.إذا تم حساب متوسط ​​تكلفة الكهرباء المحلية عند 650 يورو لكل ميغاواط / ساعة ، فإن كل كيلو واط / ساعة من الكهرباء يعادل 4.5 يوان صيني / كيلوواط / ساعة.يبلغ استهلاك الطاقة لكل طن من إنتاج الألمنيوم الإلكتروليتي في أوروبا حوالي 15500 كيلوواط ساعة.وفقًا لهذا الحساب ، فإن تكلفة الإنتاج لكل طن من الألومنيوم تقترب من 70000 يوان للطن.مصانع الألمنيوم التي ليس لديها أسعار كهرباء طويلة الأجل لا تستطيع تحمل تكاليفها على الإطلاق ، ولا يزال خطر خفض إنتاج الألمنيوم الالكتروليتي في الاتساع.منذ عام 2021 ، تم تخفيض قدرة إنتاج الألمنيوم الكهربائي في أوروبا بمقدار 1.326 مليون طن.نحن نقدر أنه بعد دخول الخريف ، لا يمكن حل مشكلة نقص الطاقة في أوروبا بشكل فعال ، وهناك خطر حدوث مزيد من الانخفاض في إنتاج الألومنيوم كهربائيا.طن أو نحو ذلك.بالنظر إلى ضعف مرونة العرض في أوروبا ، سيكون من الصعب التعافي لفترة طويلة بعد خفض الإنتاج.

سمات الطاقة بارزة ، والصادرات لها مزايا التكلفة

يعتقد السوق بشكل عام أن المعادن غير الحديدية لها سمات مالية قوية بالإضافة إلى سمات السلع.نعتقد أن الألومنيوم يختلف عن المعادن الأخرى وله خصائص طاقة قوية ، والتي غالبًا ما يتجاهلها السوق.يستغرق إنتاج طن واحد من الألومنيوم الإلكتروليتي 13500 كيلو وات في الساعة ، والذي يستهلك أعلى قدر من الكهرباء لكل طن بين جميع المعادن غير الحديدية.بالإضافة إلى ذلك ، تمثل الكهرباء الخاصة بها حوالي 34٪ -40٪ من التكلفة الإجمالية ، لذلك يطلق عليها أيضًا "كهرباء الحالة الصلبة".يحتاج 1 كيلو وات ساعة من الكهرباء إلى استهلاك حوالي 400 جرام من الفحم القياسي في المتوسط ​​، ويحتاج إنتاج 1 طن من الألومنيوم الكهربائي إلى استهلاك ما معدله 5-5.5 طن من الفحم الحراري.تمثل تكلفة الفحم في تكلفة الكهرباء المحلية حوالي 70-75٪ من تكلفة إنتاج الكهرباء.قبل عدم السيطرة على الأسعار ، أظهرت أسعار العقود الآجلة للفحم وأسعار الألمنيوم في شنغهاي علاقة ارتباط عالية.

في الوقت الحالي ، بسبب الإمداد المستقر وتنظيم السياسة ، فإن سعر الفحم الحراري المحلي له فرق كبير في الأسعار مع أسعار أماكن الاستهلاك الرئيسية في الخارج.سعر FOB البالغ 6000 كيلو كالوري من الفحم الحراري NAR في نيوكاسل ، أستراليا هو 438.4 دولارًا أمريكيًا / طن ، وسعر فوب للفحم الحراري في بويرتو بوليفار ، كولومبيا هو 360 دولارًا أمريكيًا / طنًا ، وسعر الفحم الحراري في ميناء تشينهوانغداو هو 190.54 دولارًا أمريكيًا / طن. سعر FOB للفحم الحراري في ميناء البلطيق الروسي (البلطيق) هو 110 دولار أمريكي / طن ، وسعر FOB البالغ 6000 كيلو كالوري من الفحم الحراري NAR في الشرق الأقصى (Vostochny) هو 158.5 دولار أمريكي / طن.المناطق منخفضة التكلفة خارج المنطقة أعلى بكثير من المناطق المحلية.أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا والولايات المتحدة أعلى من أسعار طاقة الفحم.لذلك ، يتمتع الألمنيوم المحلل بالكهرباء المحلي بميزة تكلفة طاقة قوية ، والتي ستظل بارزة في سياق أسعار الطاقة العالمية الحالية المرتفعة.

نظرًا للاختلاف الكبير في تعريفات التصدير لمنتجات الألمنيوم المختلفة في الصين ، فإن ميزة التكلفة لسبائك الألومنيوم ليست واضحة في عملية التصدير ، ولكنها تنعكس في العملية التالية للألمنيوم.من حيث البيانات المحددة ، صدرت الصين 652100 طن من الألمنيوم غير المشغول ومنتجات الألمنيوم في يوليو 2022 ، بزيادة سنوية قدرها 39.1٪.بلغ حجم الصادرات التراكمية من يناير إلى يوليو 4.1606 مليون طن ، بزيادة قدرها 34.9٪ على أساس سنوي.في غياب تغييرات كبيرة في الطلب الخارجي ، من المتوقع أن تظل طفرة الصادرات مرتفعة.

الاستهلاك مرن إلى حد ما ، ويمكن توقع الذهب وتسع فضيات وعشرة

في الفترة من يوليو إلى أغسطس من هذا العام ، واجه الاستهلاك التقليدي خارج الموسم طقسًا شديدًا.لقد واجهت Sichuan و Chongqing و Anhui و Jiangsu ومناطق أخرى قيودًا على الطاقة والإنتاج ، مما أدى إلى إغلاق المصانع في العديد من الأماكن ، لكن الاستهلاك ليس سيئًا بشكل خاص من البيانات.أولا وقبل كل شيء ، من حيث معدل تشغيل شركات المعالجة النهائية ، كان 66.5٪ في بداية يوليو و 65.4٪ في نهاية أغسطس ، بانخفاض قدره 1.1 نقطة مئوية.وانخفض معدل التشغيل 3.6 نقطة مئوية في نفس الفترة من العام الماضي.من منظور مستويات المخزون ، تم تخزين 4000 طن فقط من سبائك الألومنيوم في أغسطس بأكمله ، و 52000 طن لا تزال خارج التخزين في يوليو-أغسطس.في أغسطس ، بلغ التخزين المتراكم لقضبان الألومنيوم 2600 طن ، وفي الفترة من يوليو إلى أغسطس ، بلغ التخزين المتراكم لقضبان الألومنيوم 11300 طن.لذلك ، من يوليو إلى أغسطس ، تم الحفاظ على حالة التخلص من المخزون ككل ، ولم يتم تجميع سوى 6600 طن في أغسطس ، مما يدل على أن الاستهلاك الحالي لا يزال يتمتع بمرونة قوية.من وجهة النظر النهائية ، يتم الحفاظ على ازدهار مركبات الطاقة الجديدة وتوليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية ، وسيكون سحب استهلاك الألمنيوم على مدار العام.الاتجاه النزولي العام للعقارات لم يتغير.سيساعد هبوط درجات الحرارة المرتفعة موقع البناء على استئناف العمل ، كما سيساعد إطلاق 200 مليار "بناء مضمون" صندوق الإغاثة الوطني على تحسين ارتباط الإنجاز.لذلك ، نعتقد أنه لا يزال من الممكن توقع موسم ذروة الاستهلاك "Golden Nine Silver Ten".